指数投资_Index Investing

什么是指数投资？

指数投资是一种被动投资策略，旨在产生与广泛市场指数相似的回报。投资者通过这种买入并持有的策略，购买指数的成分证券，或者投资于紧密跟踪基础指数的指数共同基金或交易所交易基金（ETF），以复制特定指数的表现。

指数投资有几大优势。首先，实证研究表明，在较长时间范围内，指数投资往往优于主动管理。采取这种不干涉的投资方式，可以消除在股票挑选策略中出现的许多偏见和不确定性。

与主动投资相比，指数投资及其他被动策略各具特色。

关键要点

• 指数投资是一种被动投资策略，旨在复制基准指数的回报。
• 相较于主动管理策略，指数投资提供了更大的多样化以及更低的费用和成本。
• 指数投资试图匹配整体市场的风险和回报，理论认为，长期来看市场将超越任何股票挑选者的表现。
• 完整的指数投资涉及按照给定的投资组合权重购买指数的所有成分，而较不密集的策略则只拥有最大的指数权重或部分重要成分的样本。

指数投资是如何运作的

指数投资是一种有效的风险管理策略，有助于获得稳定的回报。该策略的支持者反对主动投资，因为现代金融理论认为，考虑交易成本和税费后，"打败市场"是不可能的。

由于指数投资采取被动方法，指数基金通常比主动管理基金的管理费用和费用比率（ER）低。无须投资组合经理监督市场，使得提供者能够保持合理的费用。指数基金的税务效率通常也优于主动基金，因为其交易频率较低。

更重要的是，指数投资是有效的多样化风险的方式。指数基金由一篮子广泛的资产组成，而非仅几项投资。这有助于最小化与特定公司或行业相关的非系统性风险，而不降低预期回报。

对许多指数投资者来说，标普500指数是评估表现的最常用基准，因为它衡量着美国经济的健康状况。其他广泛关注的指数基金则跟踪道琼斯工业平均指数（DJIA）和企业债券领域的表现。

注意： 据晨星（Morningstar）数据显示，从2015年到2020年，主动管理的美国股票基金每年都经历资金流出，而撤回的资金大部分流入了被动基金。[1]

指数投资的方法

以其给定的成分权重购买指数中的每只股票，是确保投资组合能够实现与基准相同风险和回报特征的最完整方式。然而，具体实施起来可能消耗时间且成本高昂，取决于所跟踪的指数。

例如，为了复制标普500指数，投资者需要在这500家公司中建立头寸。对于罗素2000指数，则需要2000个不同的头寸。根据支付给经纪人的佣金，这可能会变得成本 prohibitive。

更具成本效益的追踪指数的方法是仅拥有权重较高的成分，或对指数持有的特定比例（例如20%）进行抽样。如今，拥有一个指数的最经济实惠的方法是寻找一个为你完成所有工作的指数共同基金或ETF，以基本上将整个指数组合成一个单一的证券或份额。

指数投资的局限性

尽管近年来指数投资大受欢迎，但也存在一些局限性。许多指数基金是基于市值构建的，这意味着一些大型持股对整体市场变动产生了过于突出的影响。因此，如果像亚马逊（Amazon.com Inc.）（AMZN）和元平台（Meta Platforms Inc.）（META，即原脸书）这样的巨头经历了疲软的季度，这将对整个指数产生明显影响。

这种完全被动的策略忽视了专注于市场因素（如价值、动量和质量）的投资子集。这些因素如今构成了投资领域中的一部分，称为智能贝塔（smart-beta），旨在比市值加权指数提供更好的风险调整回报。智能贝塔基金提供了被动策略的同样好处，另附一个可称为阿尔法（alpha）的主动管理的上行潜力。

指数投资的现实案例

指数共同基金自20世纪70年代以来便已存在。创始于1976年的先锋集团（Vanguard）董事长约翰·博格尔（John Bogle）所创办的一只基金，至今仍因其整体长期表现及低成本而名列前茅。[2]

多年来，先锋500指数基金在组成和表现上都忠实地追踪着标普500指数。其管理费用比率为0.04%，最低投资额为3000美元。[2]

参考文献

[1] Morningstar. "U.S. Fund Flows Smashed Records in 2021."

[2] Vanguard. "Vanguard 500 Index Fund Admiral Shares (VFIAX)."